吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)在不同發(fā)展階段具有不同的特點(diǎn)，處于不同生命周期階段的吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)及其產(chǎn)品有不同的資金需求特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)狀況，需要建立不同的資金結(jié)構(gòu)，采取不同的投融資方式與政策支持，因此根據(jù)吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)成長(zhǎng)階段來(lái)選擇適宜的融資方式具有重要意義。
　　目前關(guān)于吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)融資方式選擇的理論主要有兩種：新優(yōu)序融資理論和吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)金融成長(zhǎng)周期理論。
　　西方傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論主要是以完全資本市場(chǎng)為假設(shè)，即以信息是透明的、資本市場(chǎng)是有效率的為前提，研究的對(duì)象實(shí)際上主要是大吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)。大吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)是分離的，在資本市場(chǎng)上的主要融資方式是外源融資，而大部分中小吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)是所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)合一的，中小吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)只有成長(zhǎng)到一定階段時(shí)才可以進(jìn)行資本市場(chǎng)融資，所以對(duì)于大部分中小吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)而言，主要依靠的還是內(nèi)部積累或銀行的債務(wù)融資。所以這些理論所考察的吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)市值和融資結(jié)構(gòu)的均衡方法不適合對(duì)中小吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的分析。雖然新資本結(jié)構(gòu)理論將非對(duì)稱信息理論引入研究中心，認(rèn)為在資本市場(chǎng)的交易中，信息不對(duì)稱將導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等機(jī)會(huì)主義行為，將資本結(jié)構(gòu)理論的研究又推進(jìn)了一步，但它的研究對(duì)象還是大吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)。實(shí)際上，信息不對(duì)稱所引發(fā)的高交易成本對(duì)于大吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的融資決策影響不大，倒是對(duì)不同規(guī)模的中小吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)在融資方式的選擇上有一定的影響。也就是說(shuō)，各種非對(duì)稱信息條件下研究吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的理論中，新資本結(jié)構(gòu)理論中的新優(yōu)序融資理論對(duì)于中小吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的融資理論研究具有一定的意義，常常被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家作為中小吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題的理論分析框架。
　　梅耶斯提出的新優(yōu)序融資理論是對(duì)米勒模型和權(quán)衡理論的修正。梅耶斯的觀點(diǎn)源于前人唐納森的個(gè)人觀點(diǎn)。唐納森認(rèn)為管理者對(duì)靠?jī)?nèi)部融資來(lái)解決所需要的資金有某種強(qiáng)烈的偏好，除非萬(wàn)不得已，管理者很少對(duì)外發(fā)行股票。梅耶斯在唐納森研究的基礎(chǔ)上，承認(rèn)了信息不對(duì)稱和財(cái)務(wù)成本的存在，認(rèn)為無(wú)論是米勒模型還是權(quán)衡理論，都沒(méi)有從實(shí)際的財(cái)務(wù)行為中去解釋。在他看來(lái)，當(dāng)吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)公布其資本結(jié)構(gòu)時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)發(fā)生變化，這種變化是一種“信息效應(yīng)”被傳遞給了投資者的結(jié)果，而與如何達(dá)到這個(gè)資本結(jié)構(gòu)本身沒(méi)有多大關(guān)系。由此，梅耶斯提出新優(yōu)序融資理論的三個(gè)基本點(diǎn)：一是吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)盡量避免通過(guò)發(fā)行股票或其他風(fēng)險(xiǎn)證券來(lái)進(jìn)行融資；二是吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)一般會(huì)確定一個(gè)目標(biāo)股利比率，以使內(nèi)部融資能達(dá)到正常權(quán)益融資收益率的需要；三是吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)在確保安全的前提下，部分資金需要會(huì)從發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較低的證券開(kāi)始。所以新優(yōu)序融資理論主要是依據(jù)融資成本最小化的原則和吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)管理者的行為偏好來(lái)進(jìn)行融資方式的選擇。吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)融資的一般順序是：首先選擇無(wú)交易成本的內(nèi)部融資；若資金短缺則再選擇低交易成本的債務(wù)融資，在債務(wù)融資中首先是選擇銀行融資，其次是發(fā)行債券；對(duì)于信息約束要求最嚴(yán)格的、有可能導(dǎo)致企韭市場(chǎng)價(jià)值被低估、交易成本最高的股票融資則排在最后?？梢钥闯?，新優(yōu)序融資理論具有短期性的靜態(tài)考察特征，缺乏從吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程來(lái)揭示吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)融資動(dòng)態(tài)規(guī)律的特征。
　　與上面的理論不同，吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)金融成長(zhǎng)周期是指對(duì)應(yīng)于吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)發(fā)展的不同階段，吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)在融資環(huán)境、需求、能力等方面具有不同的特征，因此需區(qū)別對(duì)待，以促進(jìn)吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的成長(zhǎng)。吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)在其發(fā)展過(guò)程中普遍存在一個(gè)金融成長(zhǎng)周期，在這個(gè)周期內(nèi)，隨著吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的發(fā)展、經(jīng)營(yíng)記錄和業(yè)績(jī)的積累，融資選擇也會(huì)隨之改變。也就是說(shuō)，吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)在金融成長(zhǎng)周期的不同階段，由于所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和金融環(huán)境的不同，融資的手段和規(guī)模是有所區(qū)別的，或者說(shuō)各個(gè)金融市場(chǎng)在吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)金融成長(zhǎng)周期的不同階段發(fā)揮著不同的作用，吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)應(yīng)該深入了解各個(gè)金融市場(chǎng)的特點(diǎn)和運(yùn)行機(jī)制，利用積極因素，避免不利因素的影響。另外，吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)融資應(yīng)該以自身的綜合實(shí)力為基礎(chǔ)，量力而行，即處于金融成長(zhǎng)周期不同階段的吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)必須符合吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律，探求有差別的融資渠道和融資力度，將融資風(fēng)險(xiǎn)限定在融資主體所能承受的范圍內(nèi)，同時(shí)最大限度地配合吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)發(fā)展，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制作用下努力做到自我完善、自我積累，最終實(shí)現(xiàn)吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)規(guī)模由小到大的過(guò)渡。
　　金融成長(zhǎng)周期理論最早由韋斯頓和布萊漢姆(Weston and Brigham)根據(jù)吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)不同成長(zhǎng)階段融資來(lái)源的變化提出，該理論把吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、銷售額和利潤(rùn)等作為影響吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的主要因素，將吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)金融生命周期劃分為三個(gè)階段，即初期、成熟期和衰退期。隨后，根據(jù)實(shí)際情況的變化，韋斯頓和布萊漢姆對(duì)該理論進(jìn)行了擴(kuò)展，把吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的金融生命周期分為六個(gè)階段：創(chuàng)立期、成長(zhǎng)階段I、成長(zhǎng)階段Ⅱ、成長(zhǎng)階段Ⅲ、成熟期和衰退期。該理論提出吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)各個(gè)階段的融資來(lái)源為：
　　(1)在創(chuàng)立期，融資來(lái)源主要是創(chuàng)業(yè)者的自有資金，資本化程度較低；
　　(2)在成長(zhǎng)階段I，融資來(lái)源主要是自有資金、留存利潤(rùn)、商業(yè)信貸、銀行短期貸款及透支、租賃，但存在存貨過(guò)多、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；
　　(3)在成長(zhǎng)階段Ⅱ，除了有成長(zhǎng)階段I的融資來(lái)源外，還有來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期融資，但存在一定的金融缺口；
　　(4)在成長(zhǎng)階段Ⅲ，除了有成長(zhǎng)階段Ⅱ的融資來(lái)源外，還在證券市場(chǎng)上融資，但存在控制權(quán)分散問(wèn)題；
　　(5)在成熟期，則包括了以上的全部融資來(lái)源，但投資回報(bào)趨于保守；
　　(6)在衰退期，則是金融資源撤出，吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)、股票回購(gòu)及清盤等，投資回報(bào)開(kāi)始下降。
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家博格和尤戴爾(Berger and Udell)發(fā)展了韋斯頓和布萊漢姆的吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)金融成長(zhǎng)周期理論，把信息約束、吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)規(guī)模和資金需求量等作為影響吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的基本因素來(lái)構(gòu)建吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的融資模型，從而得出了吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的一般變化規(guī)律，即在吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)成長(zhǎng)的不同階段，隨著信息約束、吹吸風(fēng)清潔機(jī)廠家規(guī)模和資金需求量等約束條件的變化，吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生變化。處于早期成長(zhǎng)階段的吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)，其外部融資的約束緊，融資渠道窄，吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)主要依賴內(nèi)部融資，在此階段，“天使融資’’等私人資本市場(chǎng)對(duì)吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的外部融資發(fā)揮著重要作用。因?yàn)橄鄬?duì)于公開(kāi)市場(chǎng)上的標(biāo)準(zhǔn)化合約，私人市場(chǎng)上具有較大靈活性和關(guān)系型特征的契約具備更強(qiáng)的解決非對(duì)稱信息問(wèn)題的機(jī)制，因而更能夠降低融資壁壘，較好地滿足那些具有高成長(zhǎng)潛力的中小吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的融資需求。而隨著吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，可抵押資產(chǎn)的增加，資信程度的提高，吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的融資渠道不斷擴(kuò)大，獲得的外部融資尤其是股權(quán)融資逐步上升。貝格使用美國(guó)全國(guó)中小吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)金融調(diào)查和美國(guó)聯(lián)邦獨(dú)立吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)調(diào)查的數(shù)據(jù)，對(duì)美國(guó)中小吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行檢驗(yàn)證實(shí)了該理論。
　　按照金融成長(zhǎng)周期理論的分析，吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)在生命周期的不同階段，其融資經(jīng)歷了由內(nèi)部融資到外部融資的交替變換過(guò)程。吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)在創(chuàng)立之時(shí)，由于市場(chǎng)需求狹小，生產(chǎn)規(guī)模有限，，難以承擔(dān)高額負(fù)債成本，因此十分重視自有資本的積累，避免過(guò)度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)，因而主要依靠?jī)?nèi)部融資來(lái)積累資金追加投資、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。隨著生產(chǎn)規(guī)模的逐步加大，內(nèi)部融資無(wú)法滿足吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要時(shí)，外部融資則成為吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)擴(kuò)張的主要融資手段。吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)，以資本集中的方式擴(kuò)大自身的資產(chǎn)規(guī)模，提高生產(chǎn)和競(jìng)爭(zhēng)能力，提高資本有機(jī)構(gòu)成，借助銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)閑置和低效資金加以改造并充分利用，使得金融資本與產(chǎn)業(yè)資本滾動(dòng)擴(kuò)張，不斷增加社會(huì)有效資本。因此從理論上講，吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)的融資次序應(yīng)是：先內(nèi)部融資，也就是使用留利，只有在留利不夠時(shí)，才進(jìn)行外部融資，在外部融資中，首先選擇向銀行借款，或在市場(chǎng)上發(fā)行債券，最后選擇的是發(fā)行股票。吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)金融成長(zhǎng)周期理論為解釋處于不同發(fā)展階段的吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)特點(diǎn)提供了思路。吹吸風(fēng)清潔機(jī)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制